Voordele van 'n oop geskreeu handel stelsel

Oop Geskreeu Wat is oop Geskreeu n verdwynende metode van kommunikasie op 'n voorraad, kommoditeit of Termynbeurs dat verbale bod behels en bied sowel as handseine te handel inligting oor te dra in die handel putte. Trading putte is die dele van die saak vloere waar handel vind plaas. 'N Kontrak is gemaak toe 'n handelaar roep wat hulle wil om te verkoop teen 'n sekere prys en 'n ander handelaar reageer dat hulle sal koop teen daardie selfde prys. Die meeste ruil gebruik nou elektroniese handel stelsels, en die oop geskreeu ruil het geleidelik vervang deur elektroniese handel, wat die koste verminder en verhoog handel uitvoering spoed. Ook genoem put handel. Afbreek van Open Geskreeu Die lengte van die handel dag verskil tussen oop geskreeu ruil en diegene wat elektroniese handel gebruik soos Globex. Gereelde mark ure tipies loop 8:30-16:15 Eastern Standard Time. Oop geskreeu sessies vir 'n paar kommoditeite soos koring futures en opsies (CBOT) hardloop 9:30-01:15 Globex was die eerste globale elektroniese stelsel handel vir termynkontrakte en opsies, wat ontwikkel is deur die Chicago Mercantile Exchange en bekendgestel in 1992. elektroniese handel op Globex is beskikbaar byna 24 uur per dag, van Sondag aand deur wyle Vrydagmiddag, met 'n kort pouse elke dag tussen naby en heropening. Dit breek wissel van 30 tot 60 minute, afhangende van die handel product. Open Geskreeu Wat is 'n Open Geskreeu Die oop geskreeu stelsel vir die handel termynkontrakte is niks meer as 'n mondelinge veiling tussen kopers en verkopers van 'n kommoditeit. Die gebruik van die oop geskreeu stelsel vir die plasing van koop en verkoop, sal die koper uitroep hul beste aanbodprys en die verkoper sal uitroep hul beste aanbodprys. Wanneer 'n koper en verkoper beide uitroep dieselfde prys, is 'n termynkontrak gemaak. Oop geskreeu mag lyk 'n bietjie ongesofistikeerde maar dit is eintlik 'n baie metodiese proses en kan nogal 'n bietjie van insig bied in die psige van die handelaars in die handel putte. Die stelsel vereis dat handelaars nie onder die hoogste bod kan bie, of kan verkopers bied hoër is as die beste aanbod. Dit hou die markte baie doeltreffende en hou die bod en vra versprei baie streng. Voordele / nadele van Open Geskreeu en elektroniese stelsels Open geskreeu maak voorsiening vir vloer handelaars om die emosies van die ander handelaars op die vloer te verstaan ​​wanneer bestellings word ingeroep. Dit ontasbare inligting is noodsaaklik vir baie van die handelaars op die vloer. In staat is om 'n handelaars gierigheid of vrees te sien bied veel meer as kyk na 'n grafiek op jou rekenaar. Baie handelaars sal die sleutel af van die geraas in die kuipe aan die wisselvalligheid in die markte te bepaal op 'n spesifieke prys punt. Daar is 'n paar dienste op die web wat hierdie lewe voer van die putte bied. Een van die belangrikste nadeel van die oop geskreeu of enige vloer gebaseer handel stelsel is dat handelaars is nie betrokke was by die limiet bestelboek wat die handelaar 'n insig in die diepte van die markplek sal gee. Dit is veral nuttig in tye van lae wisselvalligheid wanneer put geraas is nie nuttig. Gevolgtrekking Ten slotte, kan dit gesê word dat daar voordele en nadele van beide elektroniese handel en die oop protes wat in die kuipe. Die belangrikste verskil tussen die twee lê in die aard van die inligting wat beskikbaar is vir beide tipes handelaars is. Put handelaars gebruik van oop geskreeu of handgebare het meer toegang tot strategiese inligting, terwyl elektroniese handelaars het meer data om te kyk na, soos tyd en verkope en vlak II. There is 'n mooi groot debat aan die gang onder handelaars nou. Neophytes sê it8217s oor elektroniese handel versus oop geskreeu, maar it8217s regtig 'n baie meer as dit. Elektroniese handel het die markplek verander. In baie gevalle, it8217s ten goede. Toegang tot die mark is baie beter as die ou model. Vir buite kliënte, daar is 'n beter deursigtigheid voordat 'n bestelling plaas, omdat hulle 'n bietjie van die boek en die bod met aanbiedinge te sien. Hulle kan handel geskiedenis na te vors en te sien historiese prys kwotasies. It8217s ook mooi anoniem. Elektroniese handel het die omvang van die mark uitgebrei sodat almal kan verbind om dit te eniger tyd vanaf enige plek. That8217s groot. Elektroniese handel vir baie kliënte het gedryf in die koste om handel te dryf deur die uitskakeling van lae verspreiding in die mark. Customer8211IB8212 vloer orde desk8212 vloer broker8212market is nou net Customer8212-mark of Customer8212-broker82128211market. Vir handelaars soos ek, het ons koste eksponensieel opgegaan. Maar in totaal bedryf som, het die koste af te kom. That8217s goeie. Maar die ander verskynsels wat aan die gang is, is die manier waarop elektroniese handel het die markplek verander. Daar is dinge wat aangaan in die skerm gebaseer mark wat ou handelaars sien en skud hulle hoof oor. Hulle sal onwettig wees in 'n put verhandel omgewing. Die kultuur van die put sou gedissiplineer dat handelaar, of in uiterste gevalle die put komitee sou geskryf het die skelm handelaar op en gooi dit uit op die straat. Flash ongelukke gebeur elke dag. Flash saamtrekke gebeur ook. Die ander dag in die sojabone, is 'n verspreiding verhandel teen 59 punte. 'N groot mark orde is ingevoer om te verkoop. Die HFT ouens voor gehardloop aan die orde, het die mark af tot 18 punte waar die bevel uitgevoer word, en dan geweet dit terug na 59 punte in minder as 'n sekonde. Ironies genoeg, die prys aan die orde is op tereggestel was die presiese grense van die geen borsbeeld reeks. Hmmm, ruik iets fishy Is dit goed vir die lang termyn deursigtigheid prys en risiko oordragsfunksie van die mark Die MF Global debakel het 'n groot vlek op kommoditeit ruil en die kommoditeit mark. Die praktyke van sommige (nie almal nie) afstootlike HFT firmas dreig om weg van die mark te ry kliënte geheel en al. Hoe dink jy dat sojaboon kliënt voel Volgende keer wat hulle nodig het om bone te verskans, dink jy hulle eerste keuse sal die gereguleerde openbare mark, of sal hulle neem hul kanse in die OTC mark Sodra beweeg genoeg volume weg van die gereguleerde openbare termynmark , prys deursigtigheid gaan weg. Wanneer dit gebeur, die termynmark ophou as 'n doeltreffende meganisme om risiko-wat is sy primêre doel bestaande in die eerste plek te verskans. Dit lyk vir my dat die uitruil optree baie soortgelyk aan die regering reguleerders hulle knoop met elke dag. In plaas van die gebruik van akkurate gerig beleid om markte te administreer in die beste moontlike manier om die waarde van die mark te vergroot om sy mark, wat hulle gebruik one size fits all beleid. Finansiële markte wat 24/7 handel is nie soos graanmarkte, vleismarkte, markte suiwelprodukte, of baie ander markte. Is die varkboer lê sy kop op die kussing snags wonder of hy sy vark gewas kan verskans teen 02:00 Of hy is bekommerd oor die op die grond koste van die bestuur van sy sake Elektroniese handel het ons 'n groter volume gebring. In die ou maniere van dink oor markte, het ons altyd gedink meer volume beteken 'n beter mark. Maar as Themis Trading is chronicling, meer volume in die aandelemark doesn8217t noodwendig 'n beter mark. Ons moet die mark te herstruktureer om te sny uit die kak. Ruil nodig om weer te dink en ingenieur die manier waarop ons gebruik maak van die voordele van elektroniese handel, terwyl die behoud van die voordele van die ou oop geskreeu stelsel. Die tegnologie is daar sodat die twee in interaksie te tree en groei die hele. In plaas daarvan, it8217s die manier opgestel nou die uitruil doelbewus dood die oop geskreeu stelsel. Daar kan 'n beter derde manier wees. Die beurse sal beter daaraan toe wees op soek na elke kontrak en praat met 'n breë basis van gebruikers mark en uit te vind die beste manier vir die huidige struktuur van elektroniese handel beste skep risiko-oordrag en prys deursigtigheid in daardie spesifieke mark. In plaas daarvan, ruil lyk net aan te sluit op 'n paar kliënte en ignoreer die res. Hou dit te doen, en die wêreld sal begin om die uitruil ignoreer. That8217s nie wenslik. Een van die reason8217s America8217s ekonomie is so kragtig is as gevolg van plekke soos die NYSE (NYX), NASDAQ (NDAQ) en CME (CME). Maar ons loop gevaar om hulle mnr Irrelevant. Lords van die ring: Sal die Stad ooit groet verontwaardiging oop As die radikale verandering in ander sektore is enige aanduiding is, dan is dit gewoond lank wees voordat rekenaars heeltemal oor te neem van die handleiding stelsel van die saak. In 'n klein kamer aan die kant van die handel ring van die Londense metaalbeurs. twee jong handelaars neem 'n vinnige 10 minute van hul gejaagde dae om hul gunsteling bordspel speel. Die spel van keuse is backgammon, een van die wêreld se oudste speletjies, en die twee opgewonde speel dit op 'n omgekeerde boks. So gou as sy begin, is die spel opgeruim en die twee mans aan die hoof te weer aan die werk. Die klok lui en die handel put eggo tot skree en blaasbalk aanbiedinge en teenaanbiedinge. Soos die eeue-oue bordspel, die Londense metaalbeurs (LME) gryp terug na 'n ander tyd. Dit is die laaste bastion van 'n handel stelsel wat herinneringe van Victoriaanse Londen roep. Die nou die enigste finansiële ruil in Europa om oop geskreeu handel in stand te hou. Eerste gestig in 1877, het die wisselkoers eienaarskap verskeie kere verander. Dit is nou in besit van 'n Hong Kong-gebaseerde maatskappy, maar het op gehou om sy handel put ten spyte van die neiging tot al-elektroniese bedrywighede - en verhuis na 'n nuwe plek in Finsbury Square, Londen vroeër vanjaar. Moving hier het ons besluit dit was absoluut reg om 'n nuwe ring te bou. Die wat die mark wil hê, sy wat ons kliënte wil hê, sy wat ons wou. So is baie bly om dit hier te hê, Stuart Sloan, die hoof bedryfsbeampte en hoof van strategie by die LME, vertel CNBC. Die nuwe ring hou sy tradisionele sirkel van opgestopte rooi-leersitplekke. Handelaars is meestal manlike, al geskik met bande en bo knoppies vasgemaak word as deel van 'n streng kleredrag. Arcane handseine steeds gebruik tydens kort tydperke van intensiewe en hoogs likiede vyf minute sessies. Die put ambagte metaal termynmark in kommoditeite soos koper en aluminium. 'N termynkontrak is 'n finansiële instrument wat 'n kliënt die verpligting om te koop of te verkoop 'n standaard hoeveelheid van 'n bepaalde bate op 'n vasgestelde datum, teen 'n vaste prys op die punt van koop ingestem gee. Baie steeds beskou oop protes as nuttig vir die handel hierdie komplekse datum strukture, sowel as die opstel van kardinale belang pryse wat gebruik word deur maatskappye soos mynwerkers en smelters en verbruikers, om te onderhandel fisiese handel. Daar is tans nege lid maatskappye wat handel dryf in die ring en betaal die 95000 jaarlikse fooi, volgens die LME webwerf. Volumes in die ring rekening vir ongeveer 12 persent van die totale volume van die handel besigheid. Die veronderstelde waarde van totale verhandel verlede jaar by die valutatermynkontrakte was sowat 12 triljoen, dus die waarde van ring verhandel volume verlede jaar was sowat 18700000000. Die ding wat regtig werk oor die ring, is dit die plek waar ons het die verwysing pryse. Sy waar al die koop en verkoop van belang kom saam. vir die pryse in te stel vir al daardie basismetale. en wat blyk om beter as ander metodes werk. Sloan gesê. Hy het bygevoeg dat oop geskreeu noodwendig wouldnt stel 'n meer akkurate prys vir 'n kommoditeit, maar sy voordeel sal sy vermoë om die komplekse prys kurwe te bestuur. Ons handel verskeie datums, dit is nie net die prys van vandag. Sy gaan uit - in die geval van koper en aluminium - 10 jaar. Jy het pryse het al saam dat kurwe en die mens in interaksie van aangesig tot aangesig is baie goed in die bestuur van daardie kompleksiteit, het hy gesê. Maar Theres 'n eb en vloed van die deelnemers aan die ring, volgens Sloan. JPMorgan, byvoorbeeld verlede jaar besluit om sy lidmaatskap te laat vaar en kies vir 'n kategorie twee inskrywing wat net gebruik elektroniese en telefoon handel. Nietemin, Sloan gesê CNBC dat algehele LME lidmaatskap groei. Oor die Atlantiese Oseaan, is die dae van 'n oop protes baie getel. Die CME Group verlede jaar gesluit meeste van sy Futures Trading putte in Chicago en New York Stad. Die rede hiervoor was dat oop geskreeu Futures Trading het gedaal tot net 1 persent van die maatskappy se totale termynmark volume. CME is nou van plan om heeltemal te sluit sy New York handel vloer aan die einde van 2016 as wat dit tans verteenwoordig net 0,3 persent van die maatskappy se algehele energie en handel metale volumes. Sy plaas maak ruimte beskikbaar vir vloer handelaars om die oorgang na elektroniese handel op die maatskappy se One North End Laan fasiliteit in Battery Park. Die Chicago handel vloer is ingestel oop vir die verhandeling van opsies op termynkontrakte, asook SampP 500 termynkontrakte te bly. 'N Kykie na die historiese pryse vir 'n sitplek op Amerikaanse handel vloere vertel ook sy eie storie. 'N individu lidmaatskap vir die Nymex is tans geprys teen ongeveer 200,000 vir die jaar. In 1998, dit was meer soos 700,000 en in 2005 was dit meer soos 3 miljoen. In 'n verslag deur die Financial Times vroeër vanjaar gesê dat die aantal mense in diens poste New York Stad wat handel in sekuriteite en kommoditeite kontrakte in hieronder 100,000 aan die einde van die eeu het gedaal van sowat 150,000. Baie punt om die Stad van Londen se Oerknal in 1986 as die begin van die einde. Dit was die de-regulering van die sekuriteite industrie en handel by die Londense Aandelebeurs verskuif van aangesig tot aangesig handelinge op die markvloer te rekenaar en telefoon omgang. Die LSE beklemtoon dat hierdie nuwe metode was 'n oplossing vir die verspreiding van inligting redelik en wyd. Maar in 'n tydperk toe die stad handelaars word steeds vervolg word vir die manipulering van die buitelandse valuta markte en belangrikste pryse soos Libor (London Interbank aangebied koers), baie handelaars te besing die dae van 'n oop geskreeu en praat van 'n paar voordele wat die ouer stelsel het. Neil Crammond het 30 jaar van finansiële termynmark ervaring by plekke soos die voormalige vloer handel by die London International Financial Futures en Options Exchange (LIFFE, uitgespreek lewe). Hy is van mening dat een van die voordele van 'n oop protes sy real-time regulasie was. Daar was nie net put amptenare kyk na die mark pryse, maar ook 'n verkose span put komitees en vloer komitees saam na die handel dag, het hy CNBC via sosiale media. Enige betwis prys handel ens is op slag hanteer en die mark gedryf word op 'n regverdige en ordelike wyse. Die probleem met (die skerm gebaseer handel) vir die jaar was eenvoudig dat die toesig op die mark departement nie gerespekteer. Crammond voeg by dat dit net was tot verlede maand en die bekendstelling van Markmisbruik Regulasie, nuwe wetgewing wat daarop gemik is om integriteit en beskerming te verhoog, wat ons uiteindelik kry terug na behoorlike toesig. Ander sou saamstem en stel rekenaars is opgelei vir meer in-diepte regulering en bied baie meer deursigtigheid. In die put, twee mense gemonitor geskille wat 'n ongelooflike ondoeltreffende stelsel was. Die voordele vir 'n oop protes net Arent daar nie, Keith Pilbeam, skrywer en ekonomiese professor aan Londen se City University, het CNBC via telefoon. Pilbeam dat rekenaars nou gee handelaars beter en vinniger sal die verifiëring van ambagte en toelaat dat mense eenvoudig handel van hul eie huis. Die wêreld het verander. - Beurs verander, het hy gesê. (Slegs) mense met gevestigde belange wil hou. As die radikale verandering in ander sektore is enige aanduiding is, dan is dit gewoond lank wees voordat rekenaars heeltemal oor die handstelsel van die saak te neem. Maar vir nou, hierdie klein hoek van Londen is heeltemal tevrede en eerder trots met sy tradisies en eienaardighede. Terwyl ons kliënte in die mark wil om dit te gebruik, is van plan om dit te ondersteun, die LMES Sloan gesê CNBC. Verslagdoening: Matt Clinch Video: Jonathan Cronin Images: CNBC, Getty Images en die beste plek om te werk in die globale finansiële markte 2016 is. CNBC CNBC is die erkende wêreld leier in besigheid nuus, die verskaffing van real-time finansiële markte dekking en sake-inligting te byna 800 miljoen huise wêreldwyd, met sy hoofkwartier op 3 kontinente en 20's oor die hele wêreld. Die bekroonde joernaliste verskaf inhoud op TV asook aanlyn - waar CNBC is die 1 nie-portaal besigheid en nuus webwerf. Ons doel is om ons verbruikers te kapitaliseer op CNBC - om hul kennis en wins te verhoog daaruit. Ons wil hê hulle moet maak die slimste mense in die kamer hou hulle voor die kurwe dit lede van 'n elite klub. CNBC. Eerste in besigheid wêreldwyd. Registreer vir Finansiële Markte Nuus AlertsThe Einde van 'n oop Geskreeu Die verspreiding van die skerm gebaseer handel het baie kenners voorspel die einde van 'n oop geskreeu soos ons dit ken. Maar 'n aantal beduidende struikelblokke bly. Vir ten minste 'n dekade, 'n aantal WAGs in Chicago en New York het voorspel dat oop geskreeu handel pitsborn om 19de eeu Amerikaanse landbou marketswould dien gou by die abakus en die skuifliniaal in die annale van die Wes-kommersiële geskiedenis. Die voorstanders van elektroniese skerm gebaseer handel gewees meer as gepaard gaan met die inwoners van die putte, wat arguedwith net soveel convictionthat oop geskreeu handel het aansienlike voordele wat jou sal toelaat om dit te ver gaan voort in die afsienbare toekoms. Die afgelope tyd het egter 'n aantal van die gebeure het die kwessie veel meer as 'n onderwerp vir termynbeurs skemerkelkies gemaak. Nuwe ontwikkelings in die skerm gebaseer handel het handelaars en ruil gedwing gelyk te make met 'n verskeidenheid van vinnig veranderende tegnologiese ontwikkelings. Deesdae, die kwessie is nie of die oop geskreeu stelsel soos dit tans is ingestel sal oorleef. Selfs die mees hondsdol put handelaars erken dat groot veranderinge in orde is as oop geskreeu gaan voorspoedig in die volgende eeu. Die nuwe debat fokus op hoe die protes stelsel kan aangepas word om 'n wêreld waarin elektroniese handel speel 'n toenemend oorheersende rol. Voorheen staatmaker oop geskreeu ondersteuners soos die Chicago Mercantile Exchange is besig om hul posisies met vae uitsprake oor die onvermydelikheid van elektroniese handel te versag. In die lang termyn, is beweeg na die skerm gebaseer handel, sê Merc voorsitter emeritus en senior adviseur beleid Leo Melamed. Maar op die lange duur kan wees 1015 jaar. In die tussentyd, sal ons probeer om oop protes as lewensvatbaar as moontlik te hou deur te bring nuwe tegnologie om die oop geskreeu proses te verbeter. Ons moet ook voor te berei deur die skep van 'n elektroniese handel stelsel wat is so goed soos enige in die wêreld, sodat ons in die posisie van die gebruik van beide tot die beste voordeel, terwyl die verhuring van die evolusie neem sy eie loop. Die eerste argumente draf uit na die onvermydelikheid van elektroniese handel te ondersteun betrek pap uitsprake oor die hoe tegnologie kan mense Leapfrog oor instellings gebore in die pre-elektroniese era. Die vinnige groei van die Internet, byvoorbeeld, het toegelaat dat verbruikers regstreeks met 'n aantal verskaffers, en mense kan nou omseil reisagente, rekenaar handelaars, selfs motorhandelaars. Dit sal net 'n kort tydjie wees, hulle stry, voordat mense sal vra of hulle werklik al die struktuur van die huidige markte termynmark nodig. Terwyl die elektroniese handel tegnologie nie en tog hardloop mag wees, voorstanders redeneer, Theres geen twyfel dat die tegnologie is die ontwikkeling op verblindende spoed. Onlangse verbeterings in bandwydte tegnologie, byvoorbeeld, het toegelaat telekommunikasie maatskappye wye area netwerke en intranette bied teen pryse wat voorheen ondenkbaar. Al hierdie vooruitgang, ook, is meestal gedryf deur mense wat wil om tegnologie te gebruik om meer geld te maak. Die oomblik 'n paar duisend afgeleide handelaars te vind wat hulle kan meer geld te maak op 'n skerm, hulle argumenteer, oop protes sal die geskiedenis wees. Na jare van vae uitsprake, kan voorstanders ook verwys na 'n definitief suksesverhaal, die Deutsche Terminborse. Vir jare het die DTB 'n stywe uitdaging om LIFFEs leierskap in Duitse Bund futures handel gemonteer, en verlede jaar, is dit gereed om dit te oortref. In 1997 het die DTBs Bund futures getoon 57 persent groei teenoor die vorige jaar. Markaandeel het gespring van 27 persent in Augustus 1996 tot 48 persent teen die einde van 1997 tot meer as 50 persent deur middel van Januarie van hierdie jaar. Die sukses van die DTB hoogtepunte wat voorstanders van elektroniese handel glo is 'n kritieke punt: deur die speelveld gelyk, kan elektroniese handel gou trek hordes deelnemers van die rand van die mark gretig om te kompeteer met die groot seuns. Die DTB het reeds bewys dat 'n hoë-frekwensie, klein transaksies trou tot baie gemaklik met 'n laer frekwensie, groot transaksies, sê Alex Lam, direkteur van bemarking by Trading Technologies, 'n maatskappy wat die skerm gebaseer handel stelsels ontwikkel. Elektroniese handel kan jy klein bestellings met 'n groot bestellings te pas sonder enige party wat die probleme in verband met daardie grootte verskil voel. 'N Groot-orde koper kan handel met honderde klein-orde verkopers sonder om te voel 'n agteruitgang of impak in administratiewe funksies wat verband hou met daardie soort van groot ordersmall orde kom nie ooreen. Daar is baie van die een-baie handelaars in die Bund mark wat handel met 100 en 500-baie handelaars. Die twee handelaar tipes is fundamenteel verskil in karakter, nog dieselfde pas funksie dien hulle albei goed. Elektroniese handel kan jy klein bestellings met 'n groot bestellings te pas sonder enige party wat die probleme in verband met daardie grootte verskil voel. Alex Lam direkteur van bemarking, handel Technologies Nog 'n belangrike argument vir die onafwendbaarheid van elektroniese handel behels voorspellings oor 'n regulerende einde loop deur die grootste institusionele gebruikers. Onder hierdie scenario, sy net 'n kwessie van tyd voordat die groot makelaars huise en institusionele gebruikers, aangemoedig deur nuwe tegnologiese vooruitgang, begin wonder hoekom hulle ruil glad nodig. Hulle sal in die gesig staar die gewone regulerende hekkies, natuurlik. Maar 'n sekere punt om 'n gesamentlike onderneming tussen Cantor-Fitzgerald en die New York Cotton Exchange wat reeds poog om 'n alternatief vir die groot Chicago markte te voorsien. Sommige van die sterkste bewyse vir die opkoms van elektroniese handel kom uit die optrede van die uitruil hulself. Terwyl jy praat op oop geskreeu so hard soos hulle kan, hulle nogtans baie gedoen het, as 'n handelaar sê, om die kamele neus in die tent laat en te help bou momentum vir die skerm handel. Die Chicago Mercantile Exchange het die eerste stap in September verlede jaar deur die instelling van die e-mini, 'n miniatuur weergawe van sy maatstaf SP kontrak. Die e-mini was die eerste skerm gebaseer kontrak om handel te dryf gedurende gewone handelsure op die vloer van 'n Amerikaanse exchangeand het baie mooi verhandel, dankie. Op die Chicago Board of Trade, het Projek 'n Groot vordering gemaak as well. Die sukses van daardie handel medium, in werklikheid, het gelei ruil amptenare om hul verbintenis tot die veel-ingelui oop geskreeu koppeling met LIFFE verlede jaar laat vaar. Meer onlangs het dit die oop geskreeu aand handel sessie verdring. Ten spyte van sy onlangse suksesse, sal elektroniese handel het 'n aantal moeilike uitdagings op te los voordat dit kan hoop om die handel wêreld heers. Die eerste kan die inligting gaping genoem. Die probleem is dat elektroniese handel nie die geval is bloot toelaat markdeelnemers dieselfde hoeveelheid mark kleur. Alle markte herhaal whats suksesvol in die put, en omgekeerd, verduidelik Trading Technologies Lam. Die put, na alles, is 'n groot byeenkoms plek vir handelaars. In die afwesigheid van enige ander gemeenskaplike mark, die put geskep die bypassende meganisme. Dit is meer doeltreffend as meer kopers en verkopers het om die mark, aangesien meer kliënte pryse gesien en getemper hul bestellings om hul persepsie van wat die huidige mark prys was weerspieël. As markte het gegroei, maar sien die huidige pryse het meer en meer moeilik. In die skerm gebaseer handel, handelaars sien net die pryse bod-vra, maar is blind vir groottes. Dis 'n kritieke ontbreek komponent vir groot instellings, omdat 'n reeks klein bod en bied onvermydelik dat 'n groot handel sal die mark teen hulle te beweeg. Handelaars op die vloer weet hoe sterk mark sentiment is, en 'n goeie vloer makelaars in staat om te kommunikeer wat aan hul kliënte aan die ander kant van die telefoonlyn sal wees. Een van die groot krag van die Mercs e-mini, daarop dat sommige aanhangers, is dat die skerm kan handelaars sien die grootte van die bod en aanbod. Dis 'n spesifieke probleem vir opsie handelaars, wat dit nodig het om te sien waar die wisselvalligheid is. As 'n opsie handelaar is beenkap in 'n posisie, die hel weet die prys van elke been, maar hy sal nie weet wat staking pryse kry aksie. As die aksie kan gekonsentreer in by-die-geld en twee stakings uit, hy sal nie 'n idee. Sy maklik as jy in 'n put, waar jy kan weet waar die rustende bestellings is, sê Dawid Nuelle, besturende vennoot by die Helios Groep. Dit is veral van belang in 'n vinnige markte. Skerms is dan minder vloeistof. Dit beteken dat in 'n vinnige mark, 'n opsie handelaar, met geen gevoel vir waar wisselvalligheid is, moet navigeer sonder 'n kompas. Dis verwarrend. Die relatiewe belangrikheid van die vermiste inligting hang af van watter soort van handel wat jy doen. Op dele van ons besigheid, met oop protes 'n impak het, erken Rick Ballsrud, 'n hoof van die Clifton Groep. Dit is belangrik om die stemming van die vloer, waar die verkoop stop is, wat mense fokus op leer ken. Ander aspekte van ons besigheid is meer meganiese. Ons doen baie van die mark bestellings wat net so goed kon handel oor 'n skerm. Dit is nie duidelik hoe om die waarde van sentiment en ander nie-numeriese besonderhede te kwantifiseer. Want dit om te verdwyn kon 'n verlies wees. Mense het probleme met die DTB omdat hulle nie weet whos daar. In teenstelling hiermee, LIFFEs nauurse APT skerms is meer put-agtige. Almal wat ingeprop in 'n ikoon, sodat jy weet whos daar. David Nuelle besturende vennoot, Helios Groep nog 'n kritieke stukkie van die vermiste inligting is die identiteit van die handelaars wat die bod en bied. Weet wie maak wat speel kan handelaars om 'n beroep op hul ervaring met spesifieke spelers in die verlede. Mense het probleme met die DTB omdat hulle nie weet whos daar, sê Nuelle. In teenstelling hiermee, LIFFEs nauurse APT skerms is meer put-agtige. Almal wat ingeprop in 'n ikoon, sodat jy weet whos daar. Die identiteit probleem selfs geïnspireer voormalige Merc voorsitter Jack Sandner wat daarop dui dat elektroniese handel stelsels geprogrammeer word om iets soos video speletjies wat u toelaat om weg te blaas op 'n spesifieke figure wat pop-up op verskillende plekke op die skerm kyk. Natuurlik net dwing handelaars op elektroniese skerms grootte sowel as prys betree gewoond noodwendig die probleem op te los. Die CBOTs Projek A skerm beloon handelaars wat groot bod en bied gaan deur hulle 'n proporsioneel groter stuk van die volgende transaksie wat die bod of aanbod treffers. Dit, paradoksaal, kan handelaars gee 'n valse gevoel van wat die mark sal neem. Dit blyk 'n goeie manier om dit te doen nie, sê Alex Lam, vise-president van verkope en bemarking by Trading Technologies. Maar dit beteken lei tot 'n bietjie van disinformasie, want as jy kyk in die mark en sien 2000 op die bod en 2000 op die aanbod, jy hulp kan nie maar wonder hoeveel van wat kom van mense inflating hul posisies in die hoop dat hulle sal 'n groter deel van die transaksie sy die moeite kry wanneer dit kom by. Nog 'n beperking op die skerm gebaseer handel dit gee opsies handelaars besig met spesifieke versprei. Op oop geskreeu ruil, handelaars tipies telefoon-in versoeke vir spesifieke versprei om hul makelaars, wat die verspreiding prys gelyktydig te haal en uit te voer beide kante van die transaksie, in ooreenstemming met reëls verspreiding ambagte ruil. Om handel te dryf in 'n skerm mark soos die DTB, opsie handelaars moet been in elke been apart. handel opsies kan gedoen word, maar dit is 'n geval van die uitruil met die wete dat hulle moet nie net outrights om die mark, maar strategieë te wys asook, sê Lam. Opsies handelaars dink op twee maniere. Hulle sal tipies maak die prys in outrights, maar terselfdertyd hulle sal 'n kombinasie prys, waar hulle begin om die prys te skeer om die verminderde risiko van die maak van die kombinasies op hul boeke te reflekteer. Huidige elektroniese stelsels tipies hoef vertel die mark wat Im belangstel om so 'n voorwaardelike transaksies. Dieselfde geld vir gedrag en versprei, hoewel die DTB een of ander manier het gegaan in die aanbied van versprei. Lys strategieë as werklike produkte, soos die CBOTs opbrengskromme versprei, verteenwoordig 'n stap in daardie rigting te. Die belangrikste beperking van die skerm gebaseer handel, natuurlik, is likiditeit. gebruikers mark baat vind by likiditeit in twee primêre waysliquidity transaksiekoste verminder, en dit fasiliteer uitvoering handel. In 'n vloeistof mark, kan gebruikers altyd kopers en verkopers. Daar sal kompetisie vir tenders en vra sodanig dat die bod-vra verspreiding sal toeneem. Die grootte van die bod-vra dui die koste van transactionsthe strenger die verspreiding, hoe laer die koste. Ewe belangrik, likiditeit gebruikers toelaat om te betree en die uitgang van die mark met 'n minimale glip met minder grootte beperking. Portefeuljebestuurders plaas groot bestellings kan nie in staat wees om net een prys te kry. A 5000-kontrak einde sal hê om te gaan deur middel van verskeie pryse, maar dit sal kry nie. Skerm markte, in die mate waarin gebruikers kan sien grootte en kan die vloei van die aktiwiteit nie sin in die mark, is geneig om probleme op beide aanklagte het. In die afwesigheid van 'n seker sin van die kompetisie, kan die bod-vra nie so styf soos in 'n oop-protes mark, en doen grootte kan moeilik wees by tye. Al hierdie hekkies voeg tot 'n beduidende hindernisbaan. Een luidkeels voorstander van elektroniese handel wys daarop dat hoewel die Mercs Euro Dollar kontrak goeie likiditeit ontwikkel wanneer sy verhandel op die elektroniese nauurse Globex skerm, likiditeit druppels soos 'n klip so gou as die kontrak op die ope-protes Simex ruil open. Dit blyk dat wanneer 'n keuse, 'n paar handelaars sal eerder halfpad noem regoor die wêreld as toegang tot die skerms in hul slaapkamers. Die Gemeenskaplike Fondse Petzel herinner aan hoe institusionele gebruikers aanvanklik die skerm Intex ondersteun in die middel-1980's, wat ontwerp is as 'n sekondêre elektroniese mark waarin kontant aandele verhandel. Adverteer wil altyd 'n alternatief, sê hy. Tog is die Intex mark gestrand omdat dit 'n tekort likiditeit en so kon bied nie die stywe bod-vra versprei die mark gebruikers geëis. Dit lyk altyd die kern. Maak nie saak wat mense anders sê, 'n goeie bid-vra versprei, simbolies van 'n sterk likiditeit, kry die besigheid. As die nuwe eeu nader, die vraag of die termynmark van môre oop geskreeu of die skerm gebaseer oorblyfsels sal wees. Maar miskien sal dit nie wees nie. Dit kan wees dat CBOT voorsitter Pat arbors visie van 'n papierlose floorwhere die oop geskreeu handelaars bedryf te midde van 'n heeltemal elektroniese ondersteuning structurewill die beste van beide wêrelde te lei tot die mees doeltreffende mark in terme van koste en uitvoering spoed te voorsien. Dit is immers is die uiteindelike doel, ongeag die stelsel. Die Fed Gee Oop Geskreeu Laaste Rites Die afgelope tyd blyk dit dat almal wat betrokke is in die genoteerde markte het 'n mening oor die toekoms van 'n oop geskreeu. Maar in Januarie, 'n voorheen stil en oënskynlik onpartydige waarnemer skoongemaak sy keel en uitgereik 'n kragtige verklaring. Die Federale Reserwebank van New York gewy sy Desember-uitgawe van Huidige Kwessies in Ekonomie en Finansies om die verslag getiteld elektroniese handel op Futures Vervang deur Asani Sarkar en Michael Tozzi van die New York Feds navorsing en analise van die mark groep. Oop geskreeu, dit sê, is op die toue. Oop protes bly hoe meer doeltreffende stelsel in die handel aktiewe kontrakte, sê Sarkar en Tozzi, maar elektroniese handel het die potensiaal om baie meer doeltreffend in die handel kleiner termynkontrakte en opsiekontrakte geword. Terwyl oop geskreeu is beter op te bou en handhawing van likiditeit vir sekere kontrakte, dit vereis dat baie handelaars wy al hul aandag aan 'n enkele produk, selfs wanneer volumes en likiditeit ly. Elektroniese handel, daarenteen, kan handelaars die vermoë om vrylik en vinnig om die mees likiede kontrakte te beweeg.